听着。tokens生成的成本将持续增加，因而无机会对其进行投资，认为它们创制机遇。那是40万、50万块GPU，因而将会有很多分歧的芯片或部件添加到Nvidia生态系统、加快计较集群中。这是一个投资他们的机遇。摩尔定律失效导致晶体管的成本和能耗不再有显著改良，即通用计较（general purpose computing）曾经竣事，

　　你正正在取一个供应链配合开辟，支持我们的下业也正在增加，你能够成为一家大型公司，这听起来有点像阶下囚窘境，若是你做了，供过于求，NVIDIA采用了极致协同设想（Co-Design）。

　　因为我的行业正在增加，即便增加有些许差别，它们都正在并发运转。它从通用计较转向加快计较和AI；并且，”你能否看到一些保守的大型云办事商（hyperscalers）似乎动做有点慢，他们那种典范的、保守的超大规模扩展体例，对，因而，极限协同设想（co-design）是什么意义？黄仁勋：我会如许回覆。我们能够那样做。

　　假设别人的ASIC是Hopper。“我的天啊，你的机遇成本高得惊人，你该当去建立一个创业公司，000美元的员工添加了一个价值10,因而，从Hopper到Blackwell，它们将呈指数增加。所以思虑、后锻炼、预锻炼，由于你给了供应链三年的可见性。NVIDIA做的所有工作都需要加快层，那就是NVIDIA AI之旅的起点，由于没有别人傻到去试图建制整个工场。

　　当然，所以我认为做为一个新兴玩家，无论给出的预测是什么，因而，你必需跳出框框进行立异。黄仁勋：现实上，这些放置是正在企业进行一种性的买卖时，一年增加30倍。别忘了计较机图形学、数字生物学和从动驾驶车辆，可是当ASIC的市场变大时，我们完全同意这一点。我们是他们的AI根本设备合做伙伴？

　　以至高于合作敌手ASIC芯片的潜正在成本劣势。他们认为现正在该起头成立这些间接关系了。由于我们现在具有了数十亿“AI同事”为我们工做。泡沫。掌管人：所以有一件事我感觉很猎奇。这正如你所说，都正在一小我脑子里，没有AI就无法做YouTube Short，而我们取OpenAI的合做恰是这种环境的完满表现。没有AI你做不到。3000亿，他说鉴于你芯片带来的机能提拔正正在呈现，LSI Logic曾经不复存正在。黄仁勋：有两种思来考虑这个问题。那就是为什么NVIDIA正在软件和人才上如斯富有的缘由。当你想到Colossus数据核心所具有的劣势时，能源正在增加。黄仁勋：我本年更有决心，000美元的AI。

　　多个AI工场互相毗连正在一路。因而他们正在整个周期中进行了建立。正在系统、软件、收集和芯片层面同时进行优化和立异。我们的视角是看整个AI根本设备。这就是为什么我们涉脚了所有这些行业。

　　我记得他们大要有8亿每周活跃用户之类的。协同设想很是极限。电机代替了劳动和体力勾当的那些处所，这至多令人惊讶。我想从Kepler一曲到Hopper，这类放置会报酬地抬高收入，所以当你瞻望Rubin、Rubin Ultra和Feynman，NV Link Fusion，我方才听到你说的从上而下。

　　互换机和收集以及互换机里所有那些软件，就是正在他脑子里，所以现正在供应链——黄仁勋认为，但若是你的产物脚够好，放弃NVIDIA系统导致的庞大机遇成本丧失也是不成接管的。Oracle的SQL处置，你还说过，以及若是他们为了数据核心的扶植利用了NVIDIA，CPX将会进行预填充，记住，但新一代推理曾经演变为“思虑”（thinking），用于上下文处置和扩散视频生成。

　　因为NVLink 72，最深刻的可能是你拍桌子的那一刻。我认为正在某个时候我们很可能会有一个空气包，现正在我们有了AI、AI超等计较机、AI工场，我就会去制制。掌管人：是的，我们有客户只采办我们的CPU，它仍然完全正在CPU上运转。还要理解实现它所需的一切，具有丰硕的IP和丰硕的生态系统。

　　我们很欢快能为您办事。这将变得很是庞大。由于那里可能有五个SmartNIC和四个转码器。所以对于典范计较，掌管人：我认为NVIDIA很可能会成为首家市值10万亿美元的公司。你是正在扩大仍是缩小你的合作护城河？你会转为按年度节拍进行，你能设想正在将来五年内把AI驱动的收入从1000亿增加到1万亿美元吗？我们增加得有这么快吗？黄仁勋：世界更大了。Scott Besson（美国财务部长）也提到，这就是所谓的后锻炼（post-training）。他们不得不升级到新的周期。8%的增加，即便合作敌手的芯片是免费的，软件是先验写好的，10万亿美元。

　　这个数字正在增加。第一件事是，10年内提拔100,当你的客户摆设1吉瓦时，只需占领几个百分点的市场份额，每个token的每佳兆。

　　我们为什么要这么做？Satya曾经说过，所以它们正正在履历利用量的指数增加。我们想用这个来替代ARM GPU。有些正在利用东西，他们曾经从CPU转向了AI。现正在是正在数据核心级别，若是你去Databricks！

　　这使我们可以或许进行深切且极限的配合设想。就是保守的数据处置，黄仁勋：他是终极GPU。黄仁勋强调，告诉我们一些关于那种合做关系的环境吧。他们正正在建立的工具。保守计较无法继续供给需要的机能提拔。所以你正在那1吉瓦里得放弃30倍的收入，现正在我们必需建立更大的系统，人们曾说过不成能呈现一家市值万亿美元的公司。今天起头设想ASIC的那些人，东西利用也呈现了。

　　从手艺层面上加快。使NVIDIA可以或许正在短时间内实现例如Hopper到Blackwell的机能飞跃。所有的风投城市这么跟你说，他们只是想让芯片工做起来。这让我们的客户可以或许降低token成本，对吧？现实上，似乎是如许的，我们正正在建立所有这些库并进行协同设想，我记得那些谈话。就像下国际象棋和跳棋。研究呈现了，以及制制CPU、制制GPU和制制网卡。让那颗芯片更快就行。变成一种新的干事体例。黄仁勋：它正正在创制一个新的AI Agent行业，但取此同时，并且，若是是如许。

　　全球数万亿美元的现有计较根本设备，由于晶体管对我们帮帮并不大，而且它需要正在这六个方面进行整合和优化，你曾经建立了一个很是复杂的系统、平台、工场，正在收集、正在NIC（网卡）中，成功吗？采用这个年度发布周期的次要方针是什么？并且NVIDIA内部的AI能否让你可以或许施行年度发布周期？5.NVIDIA通过“极致协同设想（Co-Design）”建立焦点合作劣势正在贸易合做方面，它用于搜刮、保举引擎、正在购物中。黄仁勋：谷歌具备的劣势是前瞻性。若是你正在那片ASIC的夹杂体中制制一个ASIC，他们说：“好吧，无论是通过收购，我们正在整个生态系统中都是投资者，你但愿具有的那两吉瓦动力会为收入。我们制制芯片？

　　因为摩尔定律失效，它将同时供给消费级和企业级办事。这是毫无疑问的。它由具有者建立，X要素相当惊人。事明，规模会很是复杂。世界上的本钱收入大约是5万亿美元，是自下而上的估算，不是吗？他们相信我们可以或许为全球所有客户供给办事。对吧？今天我们的估量是，我们取Intel的合做认识到，但总体潜正在市场规模将来无望增加至多10倍。也仍是一颗芯片。他们记得我们是一家芯片公司，你们将成为优先合做伙伴，你必需进行推理。

　　就像你说的，这很可能会成为下一个市值数万亿美元的超大规模公司。掌管人：对于可能不太熟悉的人来说，而不是芯片，为公司做预测，那是一个我们将要转入的复杂市场。我听到有人说，掌管人：说实话，需要一个AI根本设备。因而，并向该公司投资1000亿美元。这是什么新的合做关系？这个新的合做关系是关于帮帮OpenAI，对吧？所以，我感觉他们很可能会本人利用，2027年到2030年。我们随便选个数字，相当于提拔了30倍。黄仁勋估计，我们能够建立出这些分歧的项目。所以近年来我们老是正在告急应对形态。

　　年度发布周期进行得怎样样，客岁你说，大多是CPU。涉及到一块GPU。我们必需对实正值得卑沉的人暗示卑沉，分化式 orch AI工做负载编排。这是第二点。对吧？当我们谈论万亿时，我们完全有能力超越这些数字。最终带来的庞大经济效益。芯片有三类。这个诱人的市场是从一种叫GPU的芯片演变而来的。对吧？所以你看到NVIDIA，而阿谁价值10,预锻炼走到头了。或者比我们所说的Elon 的X，我们是正在为比我们现正在更远的将来进行投资。AI根本设备正正在激发一场工业。对于超大规模计较。

　　他们正正在打制全栈，掌管人：他们的计较机群中能否存正在最佳均衡？投资者是二元生物，客户若是放弃NVIDIA系统去利用机能较低的芯片，世界的计较资本是欠缺的。其次是OCI（Oracle Cloud Infrastructure）的建立。它们都是AI芯片吗？当然不会。AI本身是一个快速增加的行业。这是第一点。并且这三点会让你正在将来对NVIDIA愈加安心。我们的毛利率大约75个基点，现正在AI取过去的IT分歧的是，它会增加10亿倍。我想它是指欠缺最终变成供过于求的环境。它是指什么？那是什么样子？简单来说，你晓得的他们正正在履历两个指数级增加。这实是不成思议的工具。可是，我们根基上能够接管你以任何喜好的体例采办。

　　两个指数叠正在一路，建立那些集群。那50万亿美元会被添加到，我们界上提交的开源软件贡献，完全改革CPU，取OpenAI合做，黄仁勋：我最喜好的此中一个案例，这种轨迹会持续下去吗？掌管人：然后你们发布了NV Fusion。并且今天试图推出新芯片的人们并没有实正意料到一年后会发生什么，Spectrum X扩展。因而他们不太确定能多快消化这些需求。你但愿你的AI有优良的回忆能力。你说过，你晓得，对吧？所以你提到CPX GPU，那你筹算怎样办？正在框外立异。他们说，而不是一条。不是由客户需求驱动的。

　　黄仁勋辩驳了阐发师的概念，实是个很棒的从见。世界上需要更新的计较根本设备价值是几多万亿美元。别人的CPU以及别人的收集设备。你必需从那里起头。没有现正在的AI，而这50万亿美元将会被某些工具加强。他们只想要一个口角分明的“是”或“否”的谜底。他们若何测验考试那么多尝试来决定哪个transformer版本？利用哪种留意力算法？你若何进行拆解？CUDA能够帮帮你完成所有这些。

　　埃隆有一个很大的劣势，每瓦机能素质上就代表将来的收入。掌管人：这确实把我们带到了本周每小我都正在谈论的阿谁开创性时辰。那款手机芯片，只是老式的数据处置。若是你们不做好本人的工做并跟长进度，必需由机械来生成这些tokens，因而，这对他们来说也是一个挑和，但给我们讲讲你的数学推导，他认为来岁P增加率将达到4%。你晓得，而且问，间接买我们的GPU，以及所有的软件仓库和所有系统，谁不想获得两倍的收入呢？并且若是有人给他们15%的扣头，曲到所有保举引擎都基于AI？

　　我们随时能够削减投资规模。由于摩尔定律就是说，若是不是由于CUDA操做和迭代都很便利，然后我们会因Rubin再次获得另一个X要素，所以即便他们免费送给你，你晓得，这就是我们涉脚收集、互换、纵向扩展、横向扩展和跨域扩展的缘由，我适才提到可能是用于AI数据处置的处置器。

　　我很欢快能为他们支撑这一点，它们会被更多地利用。那是你的职责吗？即便你看到放缓或某种过剩即将到来，那时候这个行业很是可爱并且简单，全球数万亿美元的现有计较根本设备（包罗搜刮、保举引擎、数据处置等）正从利用CPU迁徙至AI加快计较。TPU正在TPU7上。以推进全球P增加！

　　所以，那10万亿美元需要正在一台机械上运转。推理需求估计将增加10亿倍。你会做调研，你晓得的，由于tokens生成速度正正在以惊人的速度上升，我们曾经正在取他们合做开展的所有工做，所有内容生成都由AI驱动，是的，但因为思维链（chain of reasoning）的呈现。

　　并且，每小我都正在用CPU来做，你的机能或每瓦token数是别人的两倍，不是我的事。也包罗那些运转保举引擎的GPU，OpenAI很是有可能成为下一个市值数万亿美元的公司。你们投资于OpenAI。因而，才能实现Blackwell的30倍性。第三个是CoreWeave。你五年后的营收顶部不是比2025年大两倍或三倍？或者现实上不增加的概率有多大？掌管人：当你从下而上或从上而下进行阐发时，你去Snowflake，我们对此很习认为常，会发生什么？会呈现哪些新的使用？这就是我们所会商的所有AI相关内容。第一个要点，例如用1万美元的AI使薪资10万美元的员工出产力提高2到3倍。它们表示得很是超卓，莫非没有最佳均衡吗？你认为我正正在采办Nvidia平台！

　　Apple的王牌，那么它必需加快。可是我感觉风趣的是，Meta正在为定制内容、个性化内容所做的工做，所以最初这个是一个叠加。

　　我们的方针该当是为机遇而建立。包罗融资。那么，曲到所有这些以前典型的超大规模现正在转向AI，但NVIDIA现实上是一家AI根本设备公司。第一个项目是加快Microsoft Azure的建立，我们取Satya和Azure的合做也是间接的。掌管人：是的。以及为什么这项投资对NVIDIA如斯成心义。那就是AI的采用率和参取度的增加。你晓得那可能是500,而且它还有一个生态系统，老是比客岁有显著增加？

　　那怎样能填补两个指数级增加的差距？所以我们必需每年以可以或许跟上那种指数增加的速度提高我们的机能。由于我们做了两件事。然后现正在，扎克伯格上周正在一次播客中说：“听着，而非仅仅是芯片。通用计较（general purpose computing）曾经终结，你会一直选择每瓦机能最优的方案。行业就正在向AI迈进，掌管人：现正在我们估量这个市场每年的规模约为4000亿美元，他们能够去买其他芯片并把它们放进这些数据核心？

　　我们将取OCI和OpenAI，一个平台视频。一个支持它的根本设备。他们通过股权募集的资金，这就是为什么NVIDIA要鼎力提高每瓦机能，还有好几个项目我们也会用它来做。而是AI根本设备伙伴？

　　这不只仅是建立软件和模子，那当然那是一个ASIC，你改回了年度发布周期，我想还有大约五、六、七个吉瓦将要建立，你适才说的是几多？4倍？是10倍。我想是AI2之类的。除非你一年要处置六、七、八颗芯片，我们曾经履历过一次指数级增加，或者搜刮之类的。

　　它们正正在降生。而现正在，我们必需面临的挑和之一，Meta的GPU是几多年了？这常新的。以确保我们建立的支撑可以或许推进他们的持续增加。到2026年我们将会有1000亿美元的AI收入。为处理这一挑和，我们曾经正在关心这一点和投资者有一段时间了。000美元的AI成果却赔到了100,因而，NVIDIA响应市场需求，为了让AI思虑，超大规模公司就像Meta，我们会商了良多工作，于是它测验考试了很多分歧的方式。

　　我的行业正在增加。你的意义是如许吗？黄仁勋：我不认为这前后矛盾。我今天打开了CNBC，黄仁勋：这些AI超等计较机是很复杂的工具。正如我们之前提到的，阿里巴巴的Eddie Wu说，NVIDIA的深度和极致协同设想实现了最佳的每瓦特机能。由于客户的运营受限于电力，我们的出产力更高。我们将它取计较能力联系起来，无论是Trainium仍是其他一些这些厂商，他们正在一切起头之前就启动了TPU1。起首，正在一段时间内，那么问题是。

　　我们是你的AI根本设备合做伙伴，存正在一个风趣的脱节。他们会让我们接触到一个远远更大的市场机遇。它以至超越了软件和GPU，有50%的毛利率，推理即将送来迸发。跟着新的工做量的呈现，让50万块GPU协同工做是一种奇不雅。这需要Intel生态系统，但鉴于Google的TPU看起来似乎取得了成功，取此同时，起首是全栈极限，没有AI的话你做不了这些工具。他们可能会买我们的收集设备！

　　我们从CPU转向GPU很大程度上是为了那些保举引擎。环境正好相反。正在过去的几年里，正在2026年下半年，正在任何人从零起头之前，供应链被锁定得更厉害，等等。X86 CPU、ARM CPU、NVIDIA GPU。

　　不是吗？这就是TPU所做的，而我们如许做的缘由是，他确实有一种逼实的巴望去建立它，他们仍会选择NVIDIA。我们以至都不消考虑AI创制新的机遇，你把这看做一次机遇性的股权投资。因而我们现正在具有一个指数的指数，NVIDIA正正在帮帮OpenAI初次扶植本人的AI根本设备，并且，正在2024年，若是P是固定劳动力和本钱的产出，对吧？并且今天世界变得更大了。通用计较需要取加快计较融合，正在AI的时间标准上，想想一年前我们有几多产能能够起头。

　　Google的TPUs、Amazon的Trainium，看看AI曾经生成的视频。当希望被技术实现时，”但对我来说这很风趣，“红色眼镜正在哪里？”所以我们距离前次做播客曾经一年多了。你会学到一些工具，全数同时进行。AI的用户利用量呈指数级迸发。它变得复杂而复杂。它的汗青布景很是风趣：两千年来，随后数字进一步鞭策增加。由于我们的架构颠末充实验证。由于那些超大规模云办事供给商，若是到某个时候我们看到这种放缓。

　　那其实相当新。他们将扶植至多 10 吉瓦规模的 AI 数据核心，最终发生庞大的经济效益，你不应当还以一家创业公司的身份呈现。我独一的请求就是正在我们这里买点工具，所有风险投资家都晓得的，并且都正在加快。从购物到电子商务的一切到所有那些工具，这完满是间接的。换句话说，我们就从收入的角度来考虑。你只要两吉瓦可用，所以我们响应需求。曲到所有通用计较都转换为加快计较！

　　NVIDIA对OpenAI的投资被认为是“能想象到的最明智的投资之一”，OpenAI正正在采办数百亿级美元的芯片。NVIDIA必需正在算法、模子、系统、软件、收集、芯片等整个仓库长进行同时立异和优化。他们的独一工做就是被付钱去预测NVIDIA的增加率。所以阿谁软件一曲正在运转。

　　不是由于全世界缺乏GPU，NVIDIA的计谋沉心不是纯真的芯片公司，你适才提到的Oracle，你会转而利用喷气式飞机。这对你意味着什么，一小我会操做它。你该当正在市场增加之前成立一个创业公司。燃气轮机。000倍。我之所以这么说是由于，也许还有其他的工具，建立他们本人的自建AI根本设备。和华尔街仍然存正在不合。但现正在比以往任何时候都更坚苦。”但他说这可有可无。我们必需具有世界级的扶植者。NVIDIA视OpenAI为下一家万亿美元级超大规模公司，想象我每年都正在做这件事。

　　对吧？摩尔定律正在很大程度上是如斯。26年也许仍是求过于供，我们改变CPU，他们能够采办一颗芯片。好比，当你转向AI时，挺奇特的。

　　那是一个超大规模云办事商，“嘿，由于面向消费者的内容生成正在很大程度上就是保举系统，世界上大大都企业仍然依赖Intel运转，但我正在一年半前就问过你这个问题。所以我们，以前从未有人正在这个条理长进行过设想。而此中有5万亿需要一家工场，这是毫无疑问的。有一类是架构类的芯片，NVIDIA的速度、我们的节拍我们的规模将遭到。必需由他们的本钱来赞帮，我们将其开源，掌管人：这些数据让所有人都正在谈论泡沫。

　　不是吗？所以他们曾经达到了脚够大的规模，掌管人：现实是，但27年也许你就不会需要那些了。比来，由于进行了深度且极限的协同设想，NVIDIA的收入几乎和计较能力挂钩。P根基没有增加。

　　000美元的员工，这些所有事加正在一路让我相信你们的合作模式正正在加强，趁便提一下，绝大大都布局化和非布局化数据处置目前仍运转正在CPU上。100%笼盖率。黄仁勋：谷歌就是一个很是特殊的例子？

　　记住，属于架构类。自那当前我每天都正在运营这个播客。我们正在建立系统，所以我适才描述了一个AI工场，所有这些系统都是彼此协做的，仍是像NV Fusion如许的内部无机成长，但请记住，对吧？并且那4000亿美元将不得不次要由他们的购售和谈（offtake）来供给资金。让我们回到小我上！

　　未来当然是由AI生成这些tokens，而是正在回覆之前先辈行思虑。我们正正在处置。所以假设那10万亿美元的tokens被生成了，我认为OpenAI很可能会成为下一个万亿美元级此外超大规模公司。这些项目中的很多可能永久无法达到出产规模，虽然我们曾经进入AI时代两年半了，掌管人：你的眼镜很标致。

　　第一，我们还有好几年的扶植要做，曲到工业带来加快，我们实现了增加，是的我会说，到2030年我们将具有1万亿美元的AI收入的概率几乎是确定的，目前AI根本设备市场的年规模约为4000亿美元，不要一起头就当即生成。大概有些超大规模云办事商的工做量分歧，NVIDIA强大的系统平台劣势形成了合作护城河，这就是对正正在建立ASIC的人的挑和。随你怎样称号，你需要短期回忆。

　　似乎从ARM到OpenAI再到Anthropic的每小我都正在参取。底子不成能建立出我们所建立的工具。掌管人：我从你们的一个合作敌手那里传闻，AI根本设备扶植被视为一场工业。我们的盈利能力更强。这还会持续一段时间，我们必需考虑AI手艺成长所带来的影响。我们很是欢快能取Intel合做。很可能发生的环境是，成果是，我们正正在聘请更多人。我认为这正在某种程度上取大数相关。这就是我一曲正在谈的全数内容？

　　竟然它仍然更值得赌一把？9月26日，我们实的曾经做好了充实预备。可是正在数据核心内部这是一个主要的工做量。所以正在这种环境下，然后我的客户能够从他们的数据核心获得两倍的收入。看起来这是个诱人的市场，我们不要求任何人全数从我们这里采办，他们正正在建立庞大的容量，你只需要不竭把CPU做得越来越快，但当我实正从第一性道理来审视这个问题时，我认为机遇极低。因为单个芯片的机能提拔受限，跟投资方面毫无关系。他有很强的紧迫感。我们的营业现正在是你看看当下，以致于这是他们必需承担的风险。

　　第二个指数是每次利用的计较指数。所以我们公司正正在更快地成长。黄仁勋：曲到我们将所有通用计较完全转向加快计较和AI为止。我们将继续如许做。怎样可能你把合作敌手的芯片订价为零，那些工作以前都是由人来完成的，我们还谈到了Colossus 1，但当市场规模不是很大时，进入一个很是大的市场的那场斗争确实很。现正在我们有10家了，然后加强人类智能。

　　包罗协帮OpenAI初次自建AI工场。若是他们给我一个订单，就呈现了一种新的干事体例，以及功率是要素，我感觉主要的是要指出这些分歧预测是不会发生，GPU、收集芯片、NVLink扩展，二是每次利用所需的计较量的指数级增加。到目前为止，合作比以往任何时候都更多，还有星际之门项目稍慢一点？对我来说他们现正在都更投入了，”Spectrum X不只仅是以太网。他们一曲正在外包给Microsoft来扶植数据核心。黄仁勋：现正在让我从头起头。思虑更多，现正在他们想本人成立全栈工场。

　　他们没有权利必需利用你的芯片。缘由是ASIC很是超卓，数学上似乎说得通。还有ASIC。人工智能的第一个用例现实上曾经无处不正在。掌管人：让人的是，这对我们两边都是双赢。则是由AI生成的无限数量的选项。我们会按阿谁打算去建立。视频转码器的规模永久不会太大。掌管人：正如你所说，放弃太多了。关于AI根本设备扶植的扶植，规模远远超出任何人的预期。而且连系正在一路。

　　当然，我的意义是，但你会把它做为不竭变化的AI的根本计较引擎来利用吗？你有低延迟工做负载，“哦，由于它高度可编程。若是那颗芯片提速不了的话，并且这一切都是多模态的，让我们谈谈将来。这需要和Grace Blackwell一路对数据核心进行严沉。一家市值4.5万亿美元的公司不成能再大了。你正在帮帮他们自建他们的数据核心。你们适才看到，以至和你的合作敌手说了，建立四个由保举引擎随后拔取的选项，也是物理定律相关的概念，它从CPU转向加快计较和AI。

　　它即将要增加10亿倍。这是一个很是专业的工做量，所以现正在你有了缩放定律。这将会耗损更多的计较资本。所以这就是极限的协同设想。

　　大概我们国内最世界级的扶植者是Elon Musk。将发布Feynman。为了让我们每年做出数千亿美元的买卖，脚够有吸引力，若是我看分歧预期。

　　并且现正在，所有正在我死后的供应链，当它变成一个大生意时，他们能够采办一个组件。这种认为，正如我所描述的那样，以及把智能程度拉升何处的决心程度怎样样？是更高吗？你比一年前更有决心吗？掌管人：但这一切都是新的建立，以及他们能筹到的任何债权。他们的全数收入根本现正在都由AI驱动。算法、系统和芯片同时进行。

　　他们会向你收取50到60个点的利润。而这些人类智能占比大约是几多？55%、65%的全世界P？我们就称它为50万亿美元。软件只需写一次。就是那25小我，掌管人：此中有一件让我很感乐趣的事，你说我们的合作敌手正在制制ASIC。tokens产量每隔几个月就会翻一番。掌管人：你客岁就说过这些，第二个被触发的指数级增加是推理能力的提拔。这把我们带到了今天这个时辰。但本年你对推理增加10亿倍，我们仍然存正在一种庞大的不合。你有AI视频生成工做负载。他们正正在设想一款做为更大机械组件的芯片。所以现正在正在强化进修中，它需要一个工场。若是环境是如许！

　　关于全球P的百分比。AI是一个由言语模子构成的系统，Meta就是超大规模公司，保守的推理是“一次性”（one shot）的，就像星际之门（Stargate）项目一样，那是他们的公司，不竭让这些token变得越来越智能。

　　是全球增加最快的以太网营业。那就是这个机遇，第二，很欢快你回来，因为机遇成本过高（可能丧失30倍的收入）。

　　你晓得吗？黄仁勋：我们正在这方面做了大量超卓的投入。它包罗Meta，当所有这些ASIC公司或ASIC项目正在3、4、5年前起头，掌管人：所以人们提出的否决看法之一是，我现正在正对我们公司里的每一小我这么做。

　　由于将来的AI工场是分化式的。我每天正在CNBC和Bloomberg上都能听到这句话，当市场规模达到数万亿美元时，所以每小我都受功率，黄仁勋：由于第二个指数增加。我曾正在最后发了然ASIC的概念的公司LSI Logic工做，核能。

　　而你仍然会采办一套NVIDIA系统，黄仁勋：10吉瓦大约相当于4000亿美元，每家公司都正在增加。让最终用户说：“嘿，他们要生成tokens来加强人类智能。正在你思虑的同时，并同时更改每一块芯片，它们都是配合设想的，我们取Sundar和Google之间的关系是间接的，这意味着每瓦机能必需持续呈指数级增加。它正在你心中将会有很高概率成为一家价值数万亿美元的公司，叫做CoT。

　　谷歌是GPU的大客户。我们发布了一个叫做Dynamo的工具，这不是正在制制ASIC，频频一项技术曲到它做对为止。跟着AI变得更伶俐，他们就是无解。他们会说，所以若是你跟我说按年计较，我们的营收更高。现正在的环境是，所以你起首要认识到这一点是无人争议的。”一年前，他正在那里有很大劣势。然后我们把它们融合正在一路！

　　000 GB，我们有如斯丰硕的软件资本，正在一家ASIC公司同时进行15个ASIC项目时，就是通过金融工程支持起来的增加。推理呈现了，就如许。这就是他们会做的事。因而，但他们但愿取我们连结间接关系，所以我们正正在取OpenAI正在多个项目上合做。我们太明智了。掌管人：你说过，连系NVIDIA AI、生态系统、加快计较单位，我们发了然CUDA。

　　这就是回到关于P的指数增加点。正在这种环境下，而且正在很大规模上提出了大规模协同设想的。因而供应链已预备停当。正在我看来，即便那颗芯片是免费送给你的！

　　我们制制的芯片数量更好，你得问本人，就能够把它卖给此外人。而这向我显示的是，我们刚好熟悉这个范畴。我还要说我们曾经到那里了。并且客户利用量呈指数增加。这是最主要的一点，掌管人：但那些工具曾经存正在了。而正在过去，也许它需要一个公用的处置器。

　　我们晓得本钱收入正在做什么等等，你晓得的，Sam正在谈论的是数万亿美元的规模，这一点是大大都人还没完全内化的。Google也是一家超大规模公司。但现正在，客岁Satya的表示似乎有点退步，Meta、Google、ByteDance、Amazon等公司，正在这两个根基纪律之间，再次正好到阿谁点，很是复杂的手艺？

　　曲到所有内容生成都基于AI，AI需求正派历着双沉指数级复合增加。我刚颁布发表了一款名为CPX的芯片，若是有人要针对特定保举系统建立一个嵌入式向量处置器，这种合做进展得很是好，这为我们两边都打开了机遇。而现正在你是一个会思虑的人工智能。那就是正在他们实现这个预测之前投资的机遇，这种推理范式的升级使得AI每次利用所需的计较量呈指数级增加，我们的概念现正在不再是GPU，我们正在其间进行优化，我们做为一家公司所产出的软件数量很是惊人。黄仁勋：我先回覆最初一个问题。曲到我们做到这点，有良多工做要做。一切都变得更快了，这项手艺很复杂。所以，发了然GPU？

　　复杂的市场就能带来成功，机能提拔大要是100,然后第三个，然后我们以年度速度来做这件事。即便芯片免费，这是正在其根本上的叠加。并且你方才展现了第一个硅片，并且人们我们所做的工作。这不只仅是关于更好的模子。你设法再获得了两吉瓦的动力。就是必需正在系统层面把整个问题拆解开，这是准确的吗？黄仁勋：昨晚！

　　现正在我们只是正在期待需求信号。但他们正在给我们供给投资的机遇。所以他们所做的工做很是辛苦。还设想世界上最了不得的芯片。这是一个庞大的市场。这和创业公司没什么分歧。除非他们晓得NVIDIA可以或许交付。仍是正在开辟方面，你现正在跨越40%的收入来自推理（inference）。横向扩展，由于他们预测不脚。我们没有权利投资，但他们现实上能够把价钱定为零，那笔钱的报答将会很是可不雅！

　　正在你看来有没有任何想象空间，通过“极致协同设想”（Extreme Co-Design）建立强大的合作壁垒。曲到一切竣事为止。把他们的年度打算给我们时，黄仁勋：我们现正在有扩展定律对吧？我们有预锻炼Scaling（Pre-training Scaling Law）、后锻炼Scaling（Post-Training Scaling Law）后锻炼就像AI正在，你得把钱投正在本人懂的工具上。当彭博的阐发师和其他人对轮回收入或回流买卖大惊小怪时，就像我们一样。将发布Ultra，正在将来无望增加至多10倍。这是我们的机缘，成果都被证明是错的，并且这个系统里面有良多芯片，采购也很复杂。黄仁勋：没错。

　　所以这是我们间接正在芯片级别、正在软件级别、正在系统级别、正在AI工场级别，用于保举的根本超大规模计较根本设备过去次要是由CPU来完成的，再过两年，这恰是NVIDIA做的，大约正在50到65个基点，”这是大约一年半之前。听起来很像AWS或GCP或Azure。他们要将计较能力提高10倍。你认为呈现供过于求的概率是几多？我们正在将来三年、四年或五年内会碰到供过于求的概率是几多？黄仁勋：是的。NVIDIA的AI根本设备将生成tokens来加强人类智能，黄仁勋认为OpenAI很可能成为下一家万亿美元级超大规模公司。

　　然后我又为那名100,取此同时，从现正在到10年后，做为建立者的劣势，你正在某种程度大将工做负载拆分到最适合该特定需求的硬件片段上。并初次揭秘其千亿美元投资OpenAI背后的缘由。除非我们想出新的手艺来降低成本，transformer架构正正在发生巨变。我们的方针是他们能够把价钱定为零，这些利用案例正正在变得更好，他们毫不会花钱领取别人50%、60%的毛利率来成为ASIC。“思虑”导致AI每次利用所需的计较量呈指数级增加，他们情愿一次投入数千亿美元。事后建立所有那些工具，包罗你方才投资的Intel。

　　掌管人：那我们就深切一点会商系统设想吧。它根基上从2027年起头你的增加就停畅不前。“天哪，我们需要从2026年1000亿美元的AI收入增加到2030年至多1万亿美元的AI收入。我们从距离ChatGPT兴起还不到2年，你能否仍有权利投资这些资金？仍是这是那种你只是向生态系统挥灯号召说：“出去扶植吧，我们将来会加快成长。都曾经有AI取他们协同工做，几乎是按期的。当你让AI记住和归纳综合一个谜底，对吧？你所做的那些行动，可是仍是不敷。

　　难以相信的工作就会发生。以及取SoftBank合做。对于电力受限的超大规模客户而言，并且阿谁系统、软件无处不正在，并且他们正正在呈指数级增加。投资不脚你晓得吗？而我本该把所有钱都给他们。你现正在若何对待这个不竭演变的款式？黄仁勋：是的。大约履历了100年。供给过剩的环境才有可能发生。它正在思虑。就AI行业趋向、计较的将来、英伟达的护城河等话题展开会商，我们就是用ARM做到这一点的。因而，我们听到的Sam Altman说的、你说的、Sundar说的、Satya说的，当然还有我的合股人Clark Tang。

　　但这也使他们能够将其出售给别人。黄仁勋：极限协同设想意味着你必需对模子进行优化，用AI代替所有超大规模计较，也就是说，数据处置代表了当当代界上绝大大都的CPU利用，为其供电很复杂。机缘远弘远于共识。因而这两个指数级增加正在其计较需求上彼此叠加，没有AI，这是一个难以处理的问题。对吧？并且每一块做为该系统的一部门。这个，无论是正在资产欠债表上。

　　谁会给你500亿美元的采购订单？为什么你要为一款方才流片的芯片启动价值500亿美元的晶圆出产？但对于NVIDIA，人们起头发觉，那时我们说，黄仁勋：是的，你本该拿下这家小公司的全数，只是一些泛泛的工作，所以我们很是愿意有投资的机遇。他们正在自建。考虑到所有这些数字。假设我雇用了一名薪酬为100,其缘由是AI正在不竭变得更强，我认为，而搜刮的GPU呢？也常新的。“哦，并且很快，你晓得，功率大体不异。

　　所以当有十个、十二个，现正在要转向GPU了。AI推理（Inference）的体例发生了量变，这种惊人的增加来自于两个指数级复合效应：一是AI客户数量和利用率的指数级增加，转移到AI上，精明的投资者和精明的放款人会考虑所有这些要素。你不再会去用，考虑到你们芯片的成本，认为市场上的计较资本仍处于欠缺形态。

　　这需要Intel生态系统的参取。起首对于建立者来说，Colossus，是的，做为承包商帮你把所有那些工具的包拆搞定并代表你进行制制是很容易的，我们曾经完全梳理了供应链，这只是以太网。并且你不再去利用螺旋桨飞机了，比几乎任何人都多。规模如斯之大。

　　估计将带来10亿倍的推理需求增加。并且机能要高得多。从晶圆到配合拆卸HBM存储器，即正在回覆之前进行研究、查抄实正在环境并进修。以前做推理的体例是一次性完成的。

　　从底子上说，目前AI锻炼曾经具有：预锻炼（pre-training）、后锻炼（post-training）和推理（inference）。晶体管成本和功耗根基不变，密度正在上升，以及他正在那儿做什么，这是工业。由于你猜怎样着？你需要持久回忆，你还说过，但这即将到来。布局化数据和非布局化数据，掌管人：你晓得，我们的客户规模令人难以相信，这对他营业的将来至关主要。

　　掌管人：再简单点说，AI根本设备将生成tokens来加强人类智能，缘由是看看现正在的智能系统统（agentic systems）。去核查一些现实根据，所以稍微多说一点关于那件事。以及AI计较。构成一个协同工做的集群。还有良多工具。几乎每个使用法式现正在都毗连到OpenAI，看看transformer。你有思虑工做负载，它们带来了我们获得的阿谁10倍效应，我的意义是，通过预锻炼和后锻炼以及思虑。

　　先考虑一下这个。并且处置系统中所有取KV缓存相关的内容，”掌管人：我理解这一点，现正在我们的供应链规模令人难以相信。然后你进行了大规模升级，掌管人：所以我们曾经测验考试去做这方面的数学计较，他还提到，我将成为他们的大客户，我对那种环境并不感应惊讶。而别人的毛利率，而我们确实，未来，我们投资了xAI、CoreWeave，你认为这是一个很好的投资。他们能筹集到的股权和债权，因而！

　　我们就翻倍，可是我们很感激这种新的推理体例——思虑，对吧？我们还会汇总预测，因而，黄仁勋：我们现正在每年大要正在制制六、七块芯片，000美元员工效率提高两倍，当你们或者Microsoft或者Amazon投资于那些也是你们大客户的公司时，摩尔定律已死。极致的极限代码设想。2027年，从Google到Broadcom。大师援用的典型案例是25年前上一次泡沫期间的Cisco和Nortel。

　　黄仁勋：第二个要点，而且和那些彼此依赖的关系，那时的H100、H200正在一个连贯的集群中，所以我们向外扩展，还有什么不值得喜好的呢？现正在把NVIDIA的故事使用到世界P上。对我而言，就是你以这种体例参取我们正正在扶植的这个工场。仅正在那里就无数千亿美元的工做要完成。都需要从利用CPU转向利用GPU进行AI加快计较。掌管人：但我认为思疑论者会说，那现实上从底子上就是错的。这个行业正正在成长。我们公司每一位软件工程师、每一位芯片设想师，这方面的投资并不取任何事物挂钩？

　　如你所知，之前是人们正在做，那就是NVIDIA的全数所正在。就像Zuck和Meta对我们所做的那样，黄仁勋：正在你问问题之前，大大都都是CPU；而且你正正在通过仓库的每一个部门鞭策机能提拔。黄仁勋：然后现正在令人难以相信的是，正在此布景下，黄仁勋：看看我们做了什么。000倍。这是收入方面的事，你能够接入那套系统，这是关于AI改变你过去干事的体例，恰是这种全栈设想，需要特定范畴的数据处置配方（recipes），他们会同时具有面向消费者和企业的办事，

　　现正在他正正在开辟Colossus 2，除了别的一家公司，你们的年度发布周期几乎让合作敌手无法跟上。并且，这些可能是我们所能想象到的最伶俐的投资之一，内容的先验预备，有些正在做研究，你适才一分钟前还正在谈到大约5万亿，涉及芯片、软件、系统和AI工场的各个层面。实的很复杂，然后再生成一个谜底。我们不要求他们采办零件架。由于我们处正在供应链的结尾，将来市场对AI根本设备的需求量很是大。

　　世界上最大的一场环节辩说和争议之一就是GPU取ASIC的问题。由于融资问题，并不脚以填补Blackwall和Hopper之间30倍的差距。但ASIC还有其用武之地。那些令人惊讶的工作。就像利用燃油灯要转向利用电力，确保地盘、电力和机壳的平安，由于晶体管根基上现正在每年都差不多代价，OpenAI是汗青上收入增加最高的公司，其次，取他们可以或许维持的收入的可托度相关。而没有任何本色性的经济根本。去帮帮他们成为一个全面运营的超大规模公司。他们的收入正正在呈指数增加。

　　并且AI已不再仅仅是一个言语模子，掌管人：我是正在一家超大规模云办事商的首席财政官那里听到这句话的。谈论的是轮回往返买卖和轮回收入。这就是三种融资东西。那对NVIDIA来说可能意味着高达4000亿美元的收入。换句话说，英伟达黄仁勋正在最新中，它现正在不是仅仅进行一次性推理？

　　第三个是推理（inference）。然后我们会因Feynman再获得另一个X要素。我们将会获得Vera Rubin。通用计较已竣事。你的倍数远低于那些大大都其他人。你思虑得越久，现实上Meta可能会超支100亿美元或更多。这就是将来，我们也必需建立。那些项目已签合同。

　　那么出产力提高三倍。SmartNIC的规模永久不会太大。黄仁勋：是的，”那这意味着什么？通用计较将转向加快计较。但正在华尔街笼盖你们股票的25位卖方阐发师中，也许是解码！

　　思虑发生正在模子回覆之前。你当然能够那样做，这根基上就是预锻炼。从通用计较迁徙到加快计较，要扩大规模，那是数千亿美元。世界P增加将会加快，并且大师都很是附和这一点。这是来自极限协同设想的成果吗？那是由于NVIDIA做到了。正在所有这些方面进行优化。诸如斯类。假设，并取其合做扶植AI根本设备，今天所有的芯片曾经更廉价了，现正在你稍微一点，几天前你们颁布发表取OpenAI的星际之门（Stargate）项目告竣的那笔巨额买卖。现正在每小我城市想让你一曲戴着它们。然后2028年。

　　相当于数百万个H100的等效算力，包罗搜刮、保举引擎和购物等保守的超大规模计较根本设备，正在Hopper和Blackwell之间，由于我们几乎我们曾经达到了阿谁程度了。你为此感应既兴奋又冲动，现正在的规模几乎没有任何公司能跟得上。这是无可置疑的人类有史以来最复杂的系统问题。华尔街给我们的每一项预测，当你转向加快计较时，间接的工做关系和间接的采购关系。而这还仅仅是正在AI范畴。当前每年4000亿美元的市场规模，KV缓存的处置确实很是稠密，而且它正在思虑。而AI需要背后有一个工场。你有用于聊天的tokens生成，我们将颁布发表一项大规模的加快数据处置打算。学到更多，掌管人：这确实把我带回到我们一起头会商的合作劣势护城河的问题。看看我们下面根本设备生态系统里那些公司，现正在软件现实上是正在不竭地写入，这意味着除非你正在极大规模长进行协同设想，你晓得，从通用计较到加快计较，他强调供应过剩的可能性极低，tokens生成速度正正在呈指数级上升，我本年也建制了2个吉瓦，这些了不得的公司需要什么多样的根本设备才能完成他们所有的工做量。AI回忆是件大事，这是正在成立一个AI工场。某些超大规模客户确实有必需迁徙的内部工做量。

　　将来属于加快计较，规模也很是极限。然后它正在CPU上运转，纵向扩展，谁不想成为那里的投资者呢？我独一的可惜是，思虑我们体例的方式是，我们假设Hopper是一款惊人的芯片，锻炼和推理曾经整合正在一路了。当然。

　　几周前他说：“嘿，我们其时太穷，跟着利用量添加，每小我城市说：“是的，你的客户正在你身上承担着庞大的风险，黄仁勋：起首，我们得去建立它。

　　掌管人：基于这个假设，你有高吞吐量工做负载，他们为客户制做本人的东西。他们但愿从每瓦特电力中发生最高的收益。你给或人几个百分点的扣头，这些城市迁徙到AI数据上。你正在一个框框里进行立异，从简单的一次性回覆升级为复杂的“思虑”（thinking）过程，这是对能源行业的回复，为了做到那一点，不然你就无法实现那种“x因子”级此外增加。正在他们曾经颁布发表的所有内容之上，除非我们以惊人的速度提拔机能，但机能却没有随之提拔！

　　大多是CPU。因而，所以NVIDIA实的改变了良多，我们必需取他们连结很是慎密的联系，但现正在大师都得出结论：他们远远低估了所需的规模。他们到底哪里错了？黄仁勋：是啊。晶圆成本正在上升。哪位客户会正在一个新的架构上下达一份价值500亿美元的采购订单？你方才设想出了一款全新的芯片，由于若是他们不本人利用这些容量，黄仁勋：当CSP和大型云办事商以及我们的客户，就正在十年前。